截至2026年9月30日，Google第三季營收年增25%、雲端年增103%，自由現金流卻是負90.7億美元，盤後股價跌約一成。
我認為考題在AI資本支出怎麼付。
最後更新：2026/10/31（補上Amazon第三季財報，同業比較改成四家並列）。
資料核對日：2026年10月29日（Amazon部分核對日2026年10月31日）。
財務數字採Alphabet向美國證管會（SEC）申報的2025年第四季到2026年第三季財報新聞稿，管理層說法採法說會逐字稿（媒體整理），市場預期與股價反應採美聯社、Fortune等媒體報導；同業採微軟、Meta、Amazon官方財報。
金額單位為美元，各項資料日期分列於下，非即時行情。
先看重點：本文用三本帳來看這份財報。
成長帳：營收1,275.8億美元，Google Cloud翻倍到307.1億美元、營業利益率約36%。
獲利帳：每股盈餘2.12美元，被股權投資的帳面損失拉低0.55美元，營業利益年增30%。
現金帳：單季資本支出513.6億美元超過營業現金流，2026年前三季沒有買回庫藏股，同時發行普通股、強制轉換特別股並增加債務融資。
以我的判斷，現金帳是這一季最需要追蹤的部分。
Google第三季財報哪裡好、哪裡差？先看數字和市場預期
先把官方數字攤開。
依Alphabet第三季財報新聞稿，截至2026年9月30日的這一季：
| 項目 | 2025年第三季 | 2026年第三季 | 變化 |
|---|---|---|---|
| 總營收 | 1,023.5億 | 1,275.8億 | 年增25% |
| Google搜尋與其他 | 565.7億 | 633.5億 | 年增約12% |
| YouTube廣告 | 102.6億 | 112.1億 | 年增約9% |
| Google Cloud | 151.6億 | 307.1億 | 年增103% |
| 營業利益 | 312.3億 | 405.8億 | 年增30% |
| 業外收益（費用）淨額 | 127.6億 | 負82.2億 | 由正轉負 |
| 歸屬普通股股東淨利 | 349.8億 | 261.7億 | 減少約25% |
| 稀釋每股盈餘 | 2.87美元 | 2.12美元 | 減少 |
| 資本支出（購置不動產及設備） | 239.5億 | 513.6億 | 約2.1倍 |
| 自由現金流（公司定義） | 約244.6億 | 負90.7億 | 由正轉負 |
資料來源：Alphabet 2026年第三季財報新聞稿（SEC 8-K Exhibit 99.1，資料日2026/09/30）；2025年第三季自由現金流＝營業現金流484.1億減資本支出239.5億，其餘為公司公布數字。
營收創新高，營業利益年增30%到405.8億美元、但略低於第二季的407.7億美元；淨利卻少了四分之一，差在業外。
新聞稿的註解寫明，這一季股權投資淨損失約87億美元，讓淨利少了67億美元、每股盈餘少了0.55美元；財務長Anat Ashkenazi在法說會上說，業外負82億美元主要來自SpaceX持股的未實現損失（法說會逐字稿，Investing.com整理）。
整體股權投資在第一季、第二季則分別有369億、990億美元的淨收益，公司沒有揭露前兩季各筆投資的個別貢獻，只提醒這類評價會讓業外損益大幅波動。
市場預期差在哪幾項？
市場預期不是官方數字，只能看媒體引述，而且各家資料商口徑不同。
下表把找得到出處的列出來：
| 項目 | 實際 | 媒體引述的預期 | 預期出處 |
|---|---|---|---|
| 總營收 | 1,275.8億 | 1,279.7億 | FactSet，美聯社報導 |
| 每股盈餘 | 2.12美元 | 約3.01美元 | 美聯社報導（未註明資料商） |
| 搜尋與其他營收 | 633.5億 | 650億 | FactSet，MarketScreener轉載MT Newswires |
| YouTube廣告 | 112.1億 | 114億 | MarketScreener轉載MT Newswires |
| 搜尋營收年增率 | 約12% | 15% | Fortune報導 |
資料來源：美聯社（2026/10/29）、MarketScreener（2026/10/28）、Fortune（2026/10/28）；實際值為公司公布數字。
三個落差值得分開看。
第一，營收只差預期約0.3%，其他媒體用的共識數字甚至算小幅超過；我認為這麼小的落差，不足以單獨解釋盤後約一成的跌幅。
第二，每股盈餘差最多，但其中0.55美元來自SpaceX評價的帳面損失；把這0.55美元加回去是2.67美元，市場預期是用什麼口徑算的沒有公開，兩個數字不一定能直接比。
第三，搜尋和YouTube這兩個主要營收來源同時低於媒體引述的預期；在我看來，這一項對長期估值的影響更值得追蹤。
雲端則是另一個方向：多家媒體寫Google Cloud高於預期，但我們沒有找到可以核對的預期金額，所以只寫結論、不寫差距。
盤後跌幅各家報導從8%多到11%以上不等，差在報價的時間點；Fortune寫盤後市值蒸發超過2,800億美元。
營收沒差多少，股價為什麼跌一成？
依我對財報數字與媒體報導的整理，盤後跌幅可能是三件事疊加的結果。
第一是現金燒得比預期快：MarketScreener轉載的MT Newswires標題直接寫「現金消耗比預期大」，Seeking Alpha的整理也說自由現金流降幅超過市場預期；自由現金流從第二季的負58.6億美元擴大到負90.7億美元。
第二是兩個賺錢主力同時低於預期，搜尋和YouTube都沒達標，市場對AI分走搜尋的疑慮又被翻出來。
第三是股本增加：前三季發行普通股淨額428.7億美元，同期間沒有買回庫藏股。
雲端超過預期，這次卻沒能撐住股價。
Fortune引述Aptus Capital Advisors投資組合經理David Wagner的說法，大意是雲端很好，問題在其他所有東西。
對照之下，同一天公布財報的微軟營收、每股盈餘都高於預期，盤後股價上漲，Investing.com也引述Steve Sosnick的說法，認為微軟的資本支出明顯低於市場預期；我的解讀是，兩家都在增加AI支出，市場當天比較偏好資本支出低於媒體引述預期的微軟；這只是對盤後反應的觀察，不代表單一因果已經證實。
成長帳：雲端翻倍，搜尋與YouTube放慢
Google Cloud年增103%，利潤率升到36%
這一季最亮的是雲端。
Google Cloud單季營收307.1億美元，年增103%，分部營業利益111.2億美元。
把分部營業利益除以分部營收，一年前是23.7%，這一季是36.2%，連續四季往上，財務長在法說會也報了同樣的數字。
成長有一部分來自新的收入型態。
公司在第二季財報已把TPU系統列為Google Cloud產品收入的主要來源，第三季新聞稿進一步指出，TPU系統銷售對雲端營收成長有明顯貢獻；TPU是Google自己設計的AI晶片，過去主要放在自家資料中心租給客戶用，現在也整套賣出去。
Google Cloud執行長Thomas Kurian在法說會說，目前有將近100家客戶使用TPU，TPU系統的庫存都對應已簽約的合約，也提到與Anthropic的合作（直接或透過Broadcom），以及和Meta合作推出TorchTPU。
資產負債表也看得到痕跡：存貨從2025年底的24.4億美元增加到2026年9月底的133.1億美元。
5,610億美元的積壓訂單，24個月內認列一半多
財務長說，Google Cloud第三季底的積壓訂單（客戶已簽約、還沒認列成營收的金額）是5,610億美元，預計未來24個月會認列其中略多於55%。
粗算是3,086億美元左右，平均每年約1,540億美元。
對照過去四季雲端營收合計約931.7億美元，可以看出量級，但兩個數字口徑不同：積壓訂單只算已簽約的部分，四季營收則包含所有收入，不能相減推出「新增多少」。
雲端也有成本壓力。
財務長說公司在第三季底開始使用第三方的算力，第四季會增加用量，短期內會壓到利潤率。
這代表需求大到自己的機房暫時供應不及，也代表毛利會被分走一部分。
搜尋：查詢量成長五年最高，AI模式變現比較低
搜尋與其他營收633.5億美元，年增約12%。
執行長Sundar Pichai說搜尋查詢量的年增率是近五年最高；但Fortune整理，搜尋營收成長從第一季的19%、第二季的17%降到這一季的12%，分析師原本預期15%。
法說會上，商務長Philipp Schindler回答摩根大通分析師提問時承認，AI模式（AI Mode）查詢量成長很快，但AI模式的變現率比較低，影響了這一季的搜尋營收；公司正在把廣告擴大放進AI摘要（AI Overviews）和AI模式。
換句話說，使用者沒有離開Google，問法卻變了：根據Seeking Alpha整理的法說會內容，AI模式的提問平均比傳統搜尋長三倍。
廣告怎麼在更長、更像對話的問答裡出現，還在摸索。
YouTube、Gemini與Waymo
YouTube廣告112.1億美元，年增9%，同樣低於媒體引述的預期。
Schindler說，客廳裝置帶來的廣告營收已占YouTube廣告總營收超過三分之一。
Pichai則說Gemini應用程式用戶突破10億，是Google史上成長最快的產品；第一方模型API每分鐘處理將近320億個token，是一年前的四倍多。
自駕車Waymo累計完全自動駕駛超過3億英里，但它在財報裡併在「其他新事業」，這一塊單季營收3.7億美元、營業虧損20.5億美元。
還有一筆容易漏看的成本：沒有分到各事業的「Alphabet層級活動」單季虧損76.6億美元，一年前是44.7億美元，新聞稿說主要是共用的AI研發。
研發費用年增約36%，財務長說來自AI人才的薪酬和折舊。
現金帳：資本支出追過現金流，錢從哪裡來？
以我的解讀，這一季市場最在意的是現金流與資本支出的落差。
2026年第三季營業活動現金流422.9億美元，資本支出513.6億美元，公司公布的自由現金流是負90.7億美元；第二季已經是負58.6億美元。
一年前同一季，自由現金流還有約244.6億美元。
財務長在法說會重申，2026全年資本支出預估1,950億到2,050億美元不變，並說2027年會「大幅增加」，細節第四季財報再說。
前三季已經花了1,319.5億美元，照全年預估，第四季還要再花大約630億到730億美元。
有媒體寫出2027年的具體金額，但管理層在法說會沒有給數字，本文不採用。
股權投資評價：讓業外大起大落的帳面數字
Alphabet每季的淨利，最近都被股權投資的評價大幅拉動。
依三季財報新聞稿的註解，整體股權投資的淨損益在2026年第一季是收益369億美元、第二季收益990億美元、第三季損失約87億美元；財務長說第三季的業外損失主要來自SpaceX持股的未實現損失，前兩季各筆投資的個別貢獻公司沒有揭露。
第二季那筆990億美元的收益，讓當季每股盈餘多了6.26美元，稀釋每股盈餘因此衝到9.11美元。
這類損益不是本業賺來的錢；公司註解寫明它同時包含已實現與未實現的股權證券損益，其中未實現的部分只是持股價值變動反映在帳上，不能直接當成營業現金流。
看Alphabet的獲利，比較穩的做法是先看營業利益：第一季到第三季分別是396.96億、407.70億和405.76億美元，三季都在400億美元上下，第三季比第二季略低。
換句話說，本業的獲利能力這三季大致持平，每股盈餘的大起大落主要來自業外。
前三季零買回，改成發股票、特別股和舉債
自由現金流轉負的同時，公司也增加股權與債務融資；不過官方文件沒有說融資全是因為現金不足，也沒有把全部款項指定用在AI機房。
比較2025和2026年前三季的現金流量表，變化很明顯：
依第二季財報新聞稿，Alphabet在2026年6月一次發行普通股和強制轉換特別股，淨募得496億美元，用途寫明包含擴大AI基礎設施的資本支出；同時簽了最多400億美元的「隨市價發行」計畫（ATM），可以分批在市場上賣新股，公司寫明這筆錢主要用來支應員工股票獎酬衍生的稅務義務。
第三季透過這個計畫賣了約124億美元，截至9月底還剩276億美元額度。
另外第三季發行優先無擔保債券，淨募得287億美元。
結果反映在資產負債表上：總資產從2025年底的5,952.8億美元變成2026年9月底的10,033.1億美元，長期債務從465.5億美元增加到1,251.0億美元；期末流通在外的普通股從120.88億股增加到122.94億股，多了約1.7%。
9月底現金及有價證券仍有2,651.0億美元，短期沒有付不出錢的問題；過去一段時間透過買回縮減股本的模式，至少在2026年前三季暫停了。
折舊會一季比一季重
資本支出不會一次進損益表，而是分年攤成折舊。
財務長說，第三季的技術基礎設施投資大約65%是伺服器和網路設備，攤提年限約六年；35%是資料中心，年限7到40年，並說投資大增會以折舊的形式持續壓在損益表上。
現金流量表裡的折舊從一年前的56.1億美元增加到83.7億美元，年增約49%，而且這只反映已經上線的設備，還在建置中的會陸續加進來。
跟微軟、Meta、Amazon比：同一場AI軍備競賽
同一季另外三家大型科技公司也都公布了財報，而且都在加碼AI支出。
下表是官方財報數字，但四家的資本支出口徑不完全相同，只能看方向，不能排高低：
| 公司（期間） | 營收與年增 | 雲端 | 單季資本支出（口徑） |
|---|---|---|---|
| Alphabet（2026年7–9月） | 1,275.8億，+25% | Google Cloud 307.1億，+103% | 513.6億（購置不動產及設備現金支出） |
| 微軟（2027會計年度第一季，2026年7–9月） | 922.8億，+19% | Azure 331.7億，+48% | 393.7億（購置不動產及設備現金支出，不含融資租賃） |
| Meta（2026年7–9月） | 646.0億，+26% | 沒有對外雲端業務 | 349.1億（含融資租賃本金） |
| Amazon（2026年7–9月） | 2,019.4億，+12% | AWS 459.8億，+39% | 772.6億（購置不動產及設備現金支出，未扣出售與補助收入；融資租賃本金4.3億另列） |
資料來源：Alphabet、微軟、Meta、Amazon財報新聞稿（SEC 8-K Exhibit 99.1，資料日2026/09/30；Amazon於美東時間10月29日盤後公布）。
雲端成長率上，Google Cloud的103%高於Azure的48%，但Azure的營收規模比Google Cloud大一些，基期不同。
微軟官方新聞稿另外揭露商用剩餘履約義務6,770億美元、年增73%；它跟Google Cloud的5,610億美元積壓訂單都代表已簽約的未來營收，但兩家的定義範圍不同，不適合直接比大小。
Meta目前沒有與Google Cloud、Azure同類的對外雲端業務，AI支出的回收現階段主要仍要靠廣告本業。
Meta第三季因為一筆98.9億美元的訴訟和解費用，營業利益年減37%；它把2026年資本支出預估收窄到1,350億到1,450億美元，2027年還沒給數字。
三家都還在加碼，差別在於誰能把投資直接變成對外營收：Google和微軟有雲端可以賣，Meta主要靠自家廣告。
按表內各公司原本的揭露口徑，Amazon單季購置不動產及設備的現金支出772.6億美元，是四欄數字中最高的，一年前是351.0億美元，增加約1.2倍；但因為Meta含融資租賃本金、微軟不含融資租賃，不能據此做嚴格的資本支出排名。
公司在新聞稿說，仍預期2026年現金資本支出約2,200億美元，2027年沒有給數字。
AWS營收年增39%到459.8億美元，部門營業利益177.7億美元、約占部門營收38.7%；Google Cloud的營業利益率約36%，但兩家的部門費用分攤方式不同，只適合當參考，不適合直接排高低。
另外要注意，Azure是微軟單一產品線的收入，Google Cloud與AWS則是部門收入，納入的產品範圍不同，以下只按各公司揭露口徑概略比較：成長率上AWS低於Google Cloud與Azure，AWS揭露的部門營收數字則是三者中最高；AWS沒有在這份新聞稿揭露積壓訂單，所以不跟Google Cloud的積壓訂單、微軟的剩餘履約義務並列。
現金帳上，Amazon的處境跟Alphabet有點像：近十二個月自由現金流是流出423.6億美元，一年前是流入147.9億美元。
不過Amazon的自由現金流是近十二個月、資本支出扣掉出售與補助收入後計算，跟本文前面Alphabet的單季自由現金流期間與口徑都不同，不能直接相減比較；能確定的只是兩家都進入了「投資比本業現金流還多」的階段。
Amazon第三季營業利益280.8億美元、年增61%，本業獲利還在成長，這點也跟Alphabet相同。
Alphabet接下來怎麼看？三個情境與要追的指標
財報公布後，分析師的解讀分成兩派。
Fortune引述Yorkville Ives的Dan Ives說，這是大家等待已久的雲端成績，比偏弱的搜尋數字更重要；獨立科技分析師Luke Lango則說，Alphabet現在是用股東的錢、而不是自己的現金在蓋AI，問題是「怎麼付錢」，不是「沒人要」。
BNP Paribas的Nick Jones認為，搜尋營收低於預期約2%，可能加深市場對AI應用分走搜尋的擔心。
本文不預測股價，只把幾條可能的路攤開：
情境一：積壓訂單轉成營收的速度比預期快。
如果新機房和第三方算力順利上線，5,610億美元的訂單裡有更大一部分提早認列，最先看到的是雲端營收維持高成長、利潤率守在三成以上；接著營業現金流跟上資本支出，自由現金流回到正數，發新股的需要就會降低。
情境二：成長還在，但現金流要再負一段時間。
這是目前數字最直接指向的方向。
公司已經說2027年資本支出會大幅增加，折舊也在一季比一季重。
目前公司手上還有2,651億美元現金及有價證券，也還在增加股權與債務融資；如果營收成長跟不上支出，需要對外籌資的時間可能拉長，股本增加對每股盈餘的稀釋也會更明顯。
公司沒有說明2027年的資金來源，這部分要看第四季的說法。
情境三：AI搜尋的變現問題拖得比較久。
如果AI模式持續吃掉傳統搜尋的版面，廣告卻還放不進去，搜尋營收成長可能繼續放慢；搜尋與廣告是Google Services營收的核心，但公司沒有單獨揭露搜尋對391.6億美元分部營業利益的貢獻；如果搜尋營收放慢，Google Services支應AI投資的能力可能跟著下降。
要盯的六個公開數字
| 指標 | 第三季數字 | 去哪裡看 |
|---|---|---|
| Google Cloud營收與營業利益率 | 307.1億，36.2% | 每季財報新聞稿分部資料 |
| 雲端積壓訂單 | 5,610億 | 法說會財務長說明 |
| 搜尋與其他營收年增率 | 約12% | 財報新聞稿營收明細 |
| 自由現金流 | 負90.7億 | 財報新聞稿自由現金流調節表 |
| 2027年資本支出指引 | 只說「大幅增加」 | 第四季財報與法說會 |
| ATM剩餘額度與期末流通股數 | 剩276億；期末流通在外普通股122.94億股 | 財報新聞稿資產負債表與季報 |
資料來源：Alphabet 2026年第三季財報新聞稿與法說會逐字稿（資料日2026/09/30）。
哪些ETF持有Alphabet？
台股有不少ETF持有Alphabet，但權重差很多。
下表是各投信官網公布的持股權重，資料日都是2026年10月27日，也就是財報公布前一天；財報後股價下跌，實際權重請以投信最新公告為準。
Alphabet在公開市場交易、ETF會持有的主要是A股（GOOGL，每股一票）和C股（GOOG，無投票權），另有不公開交易的B股；有些ETF兩種都買，有些只買A股：
| ETF | Alphabet合計 | A股／C股 | 出處 |
|---|---|---|---|
| 00757 統一FANG+ | 8.83% | A股8.83% | 投信官網 |
| 00770 國泰標普北美科技 | 8.14% | A股4.52%／C股3.62% | 投信官網 |
| 009811 統一美國50 | 7.94% | A股4.25%／C股3.69% | 投信官網 |
| 00916 國泰全球品牌50 | 6.90% | A股6.90% | 投信官網 |
| 00662 富邦NASDAQ | 5.58% | A股2.89%／C股2.69% | 投信官網 |
| 009823 群益S&P500 | 5.04% | A股2.80%／C股2.24% | 投信官網 |
| 00646 元大S&P500 | 5.01% | A股2.78%／C股2.23% | 投信官網 |
| 00411A 主動統一前沿科技（主動式） | 3.68% | A股3.68% | 投信官網 |
| 00668 國泰道瓊工業平均 | 3.45% | A股3.45% | 投信官網 |
| 009824 群益美國科技巨頭 | 3.24% | A股3.24% | 投信官網 |
| 00997A 主動群益美國增長（主動式） | 2.47% | A股2.47% | 投信官網 |
資料來源：元大、富邦、統一、國泰、群益投信官網持股權重或申購買回清單（占基金淨資產，資料日2026/10/27）；合計為本站把A股與C股相加。
國泰美國費城半導體（00830）、主動統一全球創新（00988A）官網明細沒有Alphabet。
怎麼解讀這張表？
追蹤S&P 500的00646、009823，Alphabet大約占5%，跟美國的iShares IVV同一天的5.09%（A股2.83%、C股2.26%，iShares官網）差不多；追蹤那斯達克100的00662是5.58%，接近美國QQQ同一天約5.65%（Invesco官網）。
這些是市值型ETF。
如果其他持股與匯率不變，Alphabet股價每變動1%，對ETF淨值的影響大約是權重乘以1%；例如權重5%、Alphabet下跌10%，大約拖累淨值0.5%。
比重比較高的是主題型或集中型：00757追蹤少數幾檔大型科技股，00770鎖定北美科技，009811看名稱就知道只挑美國50家公司，Alphabet在裡面都接近一成。
如果你持有這幾檔，這次財報的資本支出和現金流變化，對淨值的影響會比大盤型ETF更直接。
各檔的費用、配息與其他持股，可以看站內的00646、009823與009824比較、00757與其他AI主題ETF、00668、00916和00411A的拆解。
股市基友的個人看法
我認為這份財報要分成兩件事看。
第一件是Google的生意本身：雲端一年翻倍、利潤率三成六，搜尋查詢量還在成長，營業利益年增三成、維持在高檔，這些都說明AI沒有把Google打趴，反而讓它多了一個成長引擎。
單看成長帳，很難說它變差。
第二件是股東的處境變了。
過去幾年買Alphabet，有一部分是在買一台「賺錢、買回、每股越變越大」的機器；2026年前三季，這台機器暫停了，換成另一台「暫停買回、增加股權與債務融資，同時大幅擴建AI基礎設施」的機器。
我不覺得這是錯的決定，問題是投資人得重新回答：你買的到底是什麼。
名字一樣叫Alphabet，現在裝的是一家資本密集、要先燒錢再回收的公司。
股價跌一成，我的解讀是市場在重新定價這件事，比較不是在懲罰營收。
每股盈餘看起來差很多，但有一大段是股權投資的帳面損失，財務長說主要來自SpaceX持股；前兩季整體股權投資帶來上千億美元的評價收益，這季轉成損失。
以後SpaceX的價值怎麼變，Alphabet的業外損益也可能跟著波動，這是看財報時要先剔掉的雜訊。
我不做預測，但會把功課放在三個數字上：雲端積壓訂單轉成營收的速度、自由現金流什麼時候回到正數、流通股數還會再增加多少。
如果雲端繼續翻倍、現金流在一兩季內轉正，現在這段發股募資就像蓋工廠時先借錢；如果2027年的資本支出又大幅跳升、現金流繼續負，那每股能分到的價值就會被稀釋得更久。
我的保留是，雲端營收即使維持高成長，也不代表每一塊錢資本支出都能很快回收。
下一季如果雲端利潤率守在36%左右、自由現金流卻繼續惡化，我會解讀成產能建置還跑在變現前面；如果營業現金流追上資本支出，才算證明這一輪募資開始產生回報。
最後一點：法人喊的目標價我不看，各家的「市場預期」口徑也不同，用來比較就好，不必當真理。
真正可以重查的，是公司每季交給美國證管會的財報；本文的核心財務數字以這些文件為準，市場預期、股價反應與ETF權重則分別引用媒體和投信官網。
Google財報跟你有什麼關係？
如果你直接持有Google股票，最大的變化是每股價值的計算方式：過去是公司拿現金買回、股數變少，現在是發新股、股數變多；在其他條件不變下，股數增加會使每股盈餘的成長低於淨利成長，看報告時要留意這個落差。
如果你買的是美股大盤或那斯達克的ETF，Alphabet通常是前幾大持股之一，這次的資本支出和現金流變化會透過權重影響你的淨值；同一份ETF裡往往也有微軟、Meta、Amazon，四家一起加碼AI，等於把同一個方向的押注放大。
如果你在台灣做AI伺服器、網通、散熱或電源相關的工作，Alphabet重申2026年近2,000億美元、2027年還要大幅增加的資本支出，可以當成全球AI基礎設施需求的觀察指標之一；至於會不會變成特定台灣公司的訂單，仍要看各公司的公告與供應鏈證據。
現金流壓力也提醒這筆支出不是沒有上限，要看接下來的指引。
常見問題（FAQ）
Alphabet第三季每股盈餘為什麼比去年少？
主要差異來自業外損失；第三季營業利益仍年增30%到405.8億美元。
業外淨額從一年前的正127.6億美元變成負82.2億美元，公司說股權投資損失約87億美元，讓每股盈餘少了0.55美元（第三季財報新聞稿）；財務長在法說會表示，業外損失主要來自SpaceX持股的未實現損失（法說會逐字稿）。
Google 2026年資本支出是多少？
公司預估2026全年1,950億到2,050億美元，第三季法說會維持不變；前三季已經支出1,319.5億美元，單是第三季就513.6億美元。
財務長說2027年會「大幅增加」，具體金額會在第四季財報說明，目前沒有官方數字。
Alphabet還有在買回庫藏股嗎？
2026年前三季沒有，第四季要等下一份財報才知道。
現金流量表顯示前三季買回金額是0，一年前同期是398.1億美元；同期間公司發行普通股淨額428.7億美元、強制轉換特別股190.6億美元，債務融資所得淨額852.2億美元。
普通股每股0.22美元的季度股利仍照常宣布，12月14日發放。
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