買借死策略台灣版拆解：稅制差異、股票質押風險與三種適合場景

社群吹捧的買借死，台灣散戶別急著學

先講結論：買借死策略在台灣不是完全沒用，但多數散戶最該怕的不是「沒學到富豪省稅術」，而是把富豪策略裡最危險的借款槓桿留下來，卻拿不到美國稅制裡最有價值的避稅誘因。

美國版「Buy, Borrow, Die」靠的是用資產抵押借錢、延後賣出、最後透過繼承成本重置淡化資本利得稅；可是台灣個人買賣上市櫃股票，自 2016 年起已停徵證券交易所得稅，截至 2026 年 7 月 6 日，賣出台股主要仍是股票證交稅千分之 3。

對大多數人來說，這比較像把信用貸款換成股票質押貸款，不是財富自由的密道。

台灣散戶先別急著學富豪劇本

買借死的三步驟很簡單：先買會升值的資產，缺現金時用資產抵押借款，最後把資產留給下一代。

聽起來很像有錢人的無限續杯，杯子還會自己長大，難怪社群上很容易被講成合法開外掛。

但這套策略能不能成立，關鍵不在「借錢不用課稅」這句話。

借款通常不是所得，這點在台灣、美國都不是重點。

重點是：你原本如果賣資產，會被課多少稅？

你借款利率是多少？

你死後資產和債務怎麼被課遺產稅？

這三個答案換到台灣，結果就變得很不一樣。

美國版的精華，是資本利得稅加上繼承時的成本基礎重置。

basis 可以先白話翻成「買入成本的計算基準」；美國 IRS 對繼承財產成本基礎的說明是，繼承財產的 basis 通常可參考被繼承人死亡日的公平市價。

換句話說，繼承人未來賣出時，不一定拿老爸當年買進的超低成本來算稅，而可能改用死亡日附近的市場價當成本。

這種「繼承時把成本墊高到死亡日市價」的機制，美國稅務界叫 step-up basis，等於把當年低價買進、一路累積的帳面獲利，在繼承這一刻幾乎一筆勾銷。

這才是美國 buy-borrow-die 的稅務地基，不是富豪突然比較會背英文單字。

「現行稅法偏好以借款取得流動性，而不是出售已升值資產；改革選項包括把借款視為課稅事件、借款時預繳資本利得稅，或對特定貸款課稅。」— Yale Budget Lab, “Buy-Borrow-Die”: Options for Reforming the Tax Treatment of Borrowing Against Appreciated Assets, 2025

台股本來就不課資本利得稅，你根本沒有洞要堵

你買台股賣掉只扣千分之 3，根本沒有太大的資本利得稅洞要補。

財政部財政史料陳列室記載，民國 102 年曾實施個人股票交易所得課徵綜合所得稅，但自民國 105 年 1 月 1 日起停徵；財政部稅務入口網也寫明，買賣股票的證券交易稅稅率為千分之 3，課在出賣人身上。

換句話說，如果你買的是台灣上市櫃股票或一般台股 ETF，buy-borrow-die 的「buy」其實沒有什麼神祕感。

你長期持有不賣，當然不會因為帳上漲幅被課所得稅；你賣掉，也主要是負擔證交稅，而不是像美國投資人那樣面對資本利得稅。

這就像你本來走路就不用過收費站，結果有人教你繞三條巷子避開收費站。

不是繞路沒有技巧，是你先搞錯自己到底有沒有被收費。

但這個前提不是寫在憲法石碑上。

台灣證所稅歷史很顛簸：財政部財政史料陳列室記載，民國 77 年 9 月宣布自民國 78 年起恢復課徵個人及營利事業買賣上市股票之證券交易所得稅；監察院也曾指出，行政院及財政部在民國 101 年修法復徵證券交易所得稅，後續因決策時機與市場衝擊遭糾正。

立法院研究單位近年也還在討論復徵的可能方向。

也就是說，「台股無個人證所稅」是當前政策狀態，不是永久保固；萬一哪天稅制真的轉向，你現在留下來的部位和架構就得整個重算，這也是為什麼「現在沒誘因」不等於「永遠不用想」。

項目	台灣常見情況	散戶要看的重點
股票資本利得	上市櫃股票個人交易所得目前停徵所得稅	台股賣出稅負本來就低，省稅誘因有限
股票交易稅費	股票證交稅千分之 3	頻繁交易成本仍會累積，不等於零成本
繼承課稅	2026 年遺產稅免稅額 1,333 萬元，淨額級距 10%、15%、20%	資產大到一定程度，遺產稅才會變主菜
繼承成本重置	美國常討論 basis step-up（繼承成本重置）；台灣房地不是用市價當成本	股票和不動產要分開看，不能照抄美國文章
股票質押	證券商不限用途款項借貸可用股票、ETF 等擔保	維持率、利率、補繳能力才是生死線

資料來源：財政部財政史料陳列室、財政部稅務入口網、財政部 114 年 11 月 27 日台財稅字第 11404671540 號公告、臺灣證券交易所法規分享知識庫；本文查詢時間為 2026 年 7 月 6 日。

借得到錢，不代表借了就贏

台灣確實有股票質押、證券商不限用途款項借貸、房屋貸款等工具。

臺灣證券交易所的「證券商辦理不限用途款項借貸業務操作辦法」明列，擔保品可包括上市或上櫃有價證券、部分基金受益憑證、黃金現貨、應收在途交割款債權等；證券暨期貨相關規範也提到，可借金額通常會依個股類別與券商規定計算，融資融券標的與非標的的成數不同，一般落在擔保品價值的四成到六成之間。

問題是，借款不是免費午餐，是把未來現金流先拿來吃。

以 2026 年下半年市場情況為例，有券商或證金公司推出約 3.9% 起的股票質押專案利率，實際數字依各家公告為準，也可能隨市場環境調整（元大證金）。

更要提醒的是，台灣個人這類借款利息一般不能拿來扣抵綜合所得稅，名目利率幾乎就等於你的實際成本，這和美國某些貸款利息在特定條件下可抵稅的情況不一樣（財政部稅務入口網）。

所以只要你拿資產去借錢，投資報酬率就得先跨過利息、維持率、心理壓力三道門。

維持率尤其不是裝飾品。

你借款之後，券商或銀行會逐日計算你的整戶擔保維持率，一旦跌破各家契約設定的追繳水準，就會通知你在限期內補繳擔保品或還款，補不上就可能被處分擔保品。

實際的追繳門檻、補繳天數，會依你用的是券商不限用途款項借貸、還是銀行有價證券擔保放款而不同，每一家標準也不完全一樣，簽約前務必把自己那份契約的數字看清楚。

最麻煩的是，這種風險不是平均分攤，而是越跌越急。

假設你拿市值 1,000 萬元股票借滿六成、借到 600 萬元，初始維持率約 166.7%；股價只要跌到 840 萬元，維持率就掉到 140% 這條常見的追繳線附近（元大證金）。

如果股價一口氣跌 25%，擔保品只剩 750 萬元，維持率剩約 125%；想補回 166% 以上，你大約要再拿 246 萬元擔保品，或還掉約 148 萬元本金，而且這還沒把利息與價格繼續下探算進去。

市場最會考人的地方，就是它通常在你最不想賣的時候，要求你立刻拿現金出來。

所以，買借死在台灣的「借」比較適合處理流動性，不適合拿來加槓桿追高。

你用股票質押去付短期稅款、醫療支出、週轉金，和你用股票質押再買更多股票，風險完全不同。

前者是資金調度，後者是把便當錢拿去跟夜市輪盤談人生。

「死」這一步在台灣會撞上遺產稅

先講白話：一般家庭的遺產，通常要累積到一定規模才會真的碰到遺產稅。

依財政部 114 年 11 月 27 日台財稅字第 11404671540 號公告，115 年度繼承案件遺產稅免稅額為 1,333 萬元，配偶扣除額 553 萬元，直系血親卑親屬扣除額每人 56 萬元，喪葬費扣除額 138 萬元（行政院公報）。

稅率方面，課稅遺產淨額 5,621 萬元以下為 10%，超過 5,621 萬至 1 億 1,242 萬元為 15%，超過 1 億 1,242 萬元為 20%（行政院公報）。

這些金額是依《遺產及贈與稅法》第 12 條之 1 指數化調整後的公告數字，所以看起來會和法條原始金額不同。

這代表資產規模不大的家庭，遺產稅可能根本不是主要問題；可是資產已經到數千萬、上億元的家庭，遺產稅就不是社群短文一句「死後留給下一代」可以帶過。

尤其被繼承人死亡前未償債務，依《遺產及贈與稅法》第 17 條，須有確實證明才可扣除；銀行貸款通常好證明，親友借款、循環安排、名義借款就會有稅務風險。

股票繼承也不是完全沒規則。

財政部稅務入口網說明，上市櫃公司股票的遺產價值，原則上依繼承開始日收盤價估定；當日沒有買賣價格時，才看繼承日前最後一日收盤價，價格劇烈變動時另有一個月平均價規則。

這對台股繼承人來說，後續賣股通常仍回到證交稅問題，不像美國投資人那樣以資本利得稅為核心。

不動產才是很多家庭會踩到的坑。

依所得稅法第 14 條之 4 及財政部說明，105 年 1 月 1 日以後繼承取得房地後出售，取得成本不是直接用市場價，而是以繼承時房屋評定現值及公告土地現值，按政府發布的消費者物價指數調整後計算。

CPI 調整就是依通膨指數調整，但它不會把公告現值變成真實市價；舉例來說，市價數千萬元的房地，繼承時的評定現值加公告土地現值可能只有市價的一部分，兩者差距往往就是上千萬元的落差。

先說結論：台灣繼承不動產，不會像美國那樣用市價重設成本，所以帳面獲利不會在繼承時一筆勾銷，未來賣出時的稅負可能不小。

舉例說，繼承房地市價數千萬元，繼承時房屋評定現值加公告土地現值低於市價，之後數年內以接近市價出售；若先不考慮其他可扣費用，帳面價差可能達上千萬元。

不過這裡有個關鍵扣除項不能漏：土地漲價總數額（也就是要繳土地增值稅的那一塊）可以自房地合一稅的課稅所得中扣除，在都會區這部分往往占相當比例，扣完之後實際課稅所得和稅額，會明顯低於帳面價差直接乘稅率的數字。

所以與其背稅率，不如記重點：台灣繼承不動產沒有美國 step-up basis 那種用市價重設成本的效果，真正金額一定要個案試算。

有海外股票才需要認真算，其他人先別急

你以為錢放在海外券商就能安靜省稅？

先想想台幣大漲那天，你的海外擔保品換回台幣還剩多少。

如果你買的是美股、海外 ETF、境外基金，事情就比台股複雜多了。

台股像住家附近的路口，紅綠燈你大概知道；海外資產像開到交流道，車速、匯率、稅務申報一起來，方向盤不能只用一隻手。

最低稅負制第一次出現時，先把它講白：這是政府設的一條最低繳稅底線，避免高所得者靠各種免稅、分離課稅或海外所得安排，把稅負壓得太低。

依財政部稅務入口網說明，同一申報戶海外所得全年合計未達 100 萬元者免予計入；達 100 萬元以上者應全數計入。

財政部 2026 年新聞稿也提醒，海外所得達 100 萬元且基本所得額超過 750 萬元者，應依規定申報及計算個人基本稅額（財政部全球資訊網）；基本稅額通常是基本所得額減 750 萬元後乘以 20%。

基本所得額白話說，就是把你各種免稅、分離課稅的收入加回來算的那個底數。

這裡最常見的誤會是：「我不匯回台灣就不用管。」海外所得看的是所得性質和實現，不是你把錢放在哪個銀行帳戶裝睡。

美股價差如果實現，可能進入最低稅負制的計算；美股股息也可能有海外扣繳與台灣申報問題。

用海外資產抵押借款，確實可能延後賣出，但它不會把你的稅務身分、匯率風險、申報義務一起刪掉。

匯率還會反過來壓縮借款空間。

假設你的美股資產用美元計價、借款或生活支出用台幣衡量，台幣升值時，美股資產換算成台幣的擔保價值會下降；如果同時遇到美股下跌，維持率壓力就是雙重的。

很多人只會算「資產長期報酬率大於借款利率」，卻忘了短期帳單、短期匯率、短期追繳通知都不會等長期平均值來救場。

這也是買借死在台灣比較有用的一塊：如果投資人手上有大額海外持股，且賣出會讓當年度基本所得額明顯上升，那麼用低槓桿借款處理短期現金需求，可能比一次賣出更平順。

但這個判斷需要會計師試算，不是靠手機截圖算「借款利率低於長期報酬，差額都歸自己」。

市場最愛教訓的，就是把長期平均報酬拿來付短期利息的人。

Fox & Liscow (2025)在 Journal of Public Economics 的研究摘要指出，財富前 1% 者每年新增借款相對於經濟所得約為 1% 至 2%。

本文對這篇研究的解讀是：就算在美國，買借死也不是所有富人都大規模使用的唯一劇本；回到台灣，如果稅務誘因更弱，散戶更不該只留下「借」這個高風險部位。

這招還有用，但只適合三種場景

讀到這裡你可能想問：那我到底算不算適合？

先別對號入座，這招真正派得上用場的，其實只有三種人。

第一種，是資產很多、現金流短期不足的人。

例如家族持有大量股票或不動產，但不想在市場差、稅務不利、或交易時點很爛的時候賣出。

這時借款是時間管理工具，不是報酬製造機。

第二種，是需要處理遺產稅、家族分配或企業股權安排的人。

台灣 2026 年遺產稅最高級距 20%（行政院公報），未必像美國聯邦遺產稅那樣高，但對資產集中在不動產、未上市股權、公司股份的家庭，現金流仍可能卡住。

這時候保險、信託、贈與、借款、股權架構都要一起看，單講買借死太粗糙。

第三種，是海外資產部位很大、賣出會觸發最低稅負制試算的人。

這種人要看的不是「借錢不用課稅」這種廢話，而是借款成本、匯率、擔保品波動、申報時點、繼承所在地稅制。

少一個環節，省稅可能變成補稅，財務規劃就會從高級餐廳變成自助餐結帳時才發現每樣都算重量。

還有一種人要特別小心：資產是透過投資公司、控股公司或家族企業持有，而不是自然人直接持有。

公司持股會牽涉營利事業所得稅、盈餘分配、未分配盈餘、股東往來與公司資金貸與等問題；個人版買借死的結論不能直接套到公司架構。

你不能拿機車駕照去開砂石車，方向盤都是圓的也不行。

保險和信託也不是一句話帶過的配角。

壽險可能處理身故後現金流，信託可能處理控制權與分配節奏；台灣高資產家庭實際常用的「保費融資」，本質就是拿保單當基礎去借款，也是一種本土版的借款槓桿（金管會）。

此外，比起借款延後課稅，很多家庭更直接的工具其實是分年贈與：依財政部公告，115 年度每位贈與人每年有 244 萬元免稅額，父母各自贈與一年合計可達 488 萬元，長期分年移轉往往比硬留一個借款部位單純（行政院公報）。

這些工具都有成本、限制、受益人設計與實質課稅問題，真正需要規劃的人，應該把「借款利息＋追繳風險」、「保費成本＋保障範圍」、「贈與分年節奏」、「信託費用＋控制權」擺在一起比，而不是只問哪一招聽起來比較像富豪。

對一般散戶，我的判斷很直接：如果你的投資資產還不到需要遺產稅規劃的程度，或你借款後一跌 15% 就會焦慮到睡不著，那買借死策略目前在台灣的主要用途，是讓你理解富人怎麼管理流動性，不是叫你照抄。

明天能做的事也很樸素：先算家庭資產淨額有沒有接近遺產稅免稅額與扣除額門檻，再盤點海外所得是否可能碰到 100 萬元與 750 萬元門檻，最後才問券商借款利率和維持率。

順序反過來，就是先買安全帽再問自己要不要騎車上國道。

常見問題

台灣買台股長期不賣，可以算買借死嗎？

只能算借用其中一部分概念。

台股個人證券交易所得自 2016 年起停徵所得稅，所以長期不賣本來就不會被課帳上資本利得稅；真正需要評估的，是你到底有沒有必要為了現金流去借款。

股票質押借款會不會比較划算？

要看利率、借款成數、擔保品波動和你的現金流。

2026 年市場上有券商或證金公司推出約 3.9% 起的專案利率（元大證金），但維持率低於規定時可能被追繳或處分擔保品，加上這類利息一般不能抵綜合所得稅，不能只看表面利率。

與其借款延後課稅，分年贈與是不是更乾脆？

對很多家庭其實是。

台灣每位贈與人每年有 244 萬元免稅額（115 年度），父母各自贈與一年合計可達 488 萬元（行政院公報），長期分年移轉是很直接的合法工具；借款只是延後賣出、延後實現，兩者常常要一起評估，而不是二選一。

遺產裡有貸款，遺產稅會比較少嗎？

有機會，但要有確實證明。

《遺產及贈與稅法》第 17 條允許被繼承人死亡前未償債務扣除，但稅務機關看的是文件、資金流與真實性，不是家人事後說有借就算。

買借死適合用在美股 ETF 嗎？

比台股更需要試算。

海外所得全年達 100 萬元且基本所得額超過 750 萬元時，可能進入最低稅負制計算（財政部全球資訊網）；用借款延後賣出只是延後實現，不等於永久免稅，至少要把匯率、利息和申報年度一起算。

一句話總結：台灣版買借死不是散戶致富公式，而是高資產家庭的流動性工具；先把稅制、利率、維持率、匯率和遺產規劃算清楚，再決定要不要借，這比背三個英文單字有用。

本文為個人觀點分享，不構成任何投資建議，也不構成法律或稅務建議。

投資與借貸均有風險，具體規劃請諮詢合格會計師、律師及金融專業人士，並自行評估財務承受能力。