ASML 2026 Q2 財報前必看：EUV 出貨、中國占比與台積電 ETF 的 4 個關鍵訊號

7/15 ASML財報就要出，台積電、半導體ETF散戶先搞懂這4件事

這週半導體投資人最該盯的一場財報，7月15日就要登場。

先修正兩個關鍵錯誤：ASML將於2026年7月15日週三歐洲盤前公布第二季財報，並非7月16日；市場流傳的「EPS年增15%」也查無可靠共識，約15%實際較接近ASML先前公布的全年營收成長。

這次該追蹤的是營收指引、EUV出貨、毛利率與中國占比。

EUV是製造先進晶片所需的極紫外光微影設備，ASML是全球唯一供應商，因此它更像產業溫度計，不能直接當成台積電訂單明細。

「EPS年增15%」先別急著信，幣別就藏著坑

目前較具體的預估來自Yahoo Finance引述Zacks資料：ASML第二季ADR每股盈餘共識約7.98美元，另有預估落在8.10至8.67美元；營收共識約102.8億美元，年增17.8%。

ADR是美國存託憑證，也就是ASML在美國掛牌交易的版本。

Zacks依美元口徑算出的EPS年增率為75.4%，比較基期是去年同期4.55美元；ASML官方財報則以歐元表達。

ASML官方資料顯示，2025年第二季基本EPS為5.90歐元。

兩個數字的幣別、股權工具與計算口徑不同，75.4%也不能因為來自分析師資料就免除檢查。

基本EPS是用現有普通股計算每股獲利；稀釋EPS還會把可能轉成股票的工具納入，分母通常較大。

財報公布後應先確認幣別、ADR或普通股、基本或稀釋EPS，再談年增率。

拿美元便當和歐元漢堡比誰漲得兇，算式照樣能按，結論可能已經搭錯車。

觀察項目	已知數字	比較方式	重點看什麼
Q2 2026官方營收指引	84億至90億歐元（EBC財報預覽）	中點87億歐元（EBC財報預覽）	實績落在區間哪一側
Q2 2026毛利率指引	51%至52%（EBC財報預覽）	Q2 2025為53.7%（ASML Q2 2025財報）	組合與一次性項目的解釋
FY2026營收指引	360億至400億歐元（ASML Q1 2026財報）	FY2025為327億歐元（ASML FY2025財報）	全年區間是否調整
Q1 2026實績	營收88億、淨利28億歐元（ASML Q1 2026財報）	2026年4月15日公布（ASML Q1 2026財報）	第二季動能能否延續

第二季毛利率指引低於去年同期，不能只看差了幾個百分點。

ASML指出，2025年第二季53.7%的毛利率（ASML Q2 2025財報）曾受較高升級業務與一次性較低成本挹注。

今年則要從法說（法說＝法人說明會，公司向投資人解讀財報的電話會議）確認產品組合、設備驗收及服務收入如何影響毛利率。

去年基期有加料，今年的白飯不能直接被嫌縮水。

資料來源：EBC財報預覽、ASML Q1 2026財報、ASML FY2025財報，資料截至2026年7月。

季度接單沒了，以後改看哪四個需求訊號？

你現在去找ASML季度接單數字，找到的可能是一張廢紙。

過去市場愛盯淨接單，因為大型微影設備從下單到交機、驗收及認列營收有時間差，接單可以協助判斷後續需求。

ASML Q2 2025官方財報顯示，當季淨接單為55億歐元，其中EUV占23億歐元；售出67套新微影設備，總淨銷售77億歐元、淨利23億歐元。

但從2026年第一季起，ASML停止公布季度接單，理由是大型訂單分布不均，單季數字容易扭曲趨勢；待履行訂單也改為接近年度頻率揭露（TechTimes）。

替代讀法有四個：先看全年360億至400億歐元營收指引（ASML Q1 2026財報），再看管理層對2026年下半年與2027年的描述，接著看EUV出貨及產品組合，最後看裝機基數管理收入，也就是幫客戶維修、升級既有設備的服務費。

若四項同方向改善，需求訊號才算完整；只靠其中一項，就像看一桌麻將只盯著一張牌。

依ASML對外揭露的產能規畫，公司預計逐年增加主力低NA EUV的出貨量，並持續擴充2027年產能（AnySilicon）；High-NA更新、更貴，低NA則仍是目前主力。

NA是數值孔徑，可以白話理解成解析度等級。

這些屬於產能與出貨目標，客戶驗收或交期延後都可能讓季度營收大幅晃動。

ASML能替台積電領路，但不是一對一導航

ASML同時服務台積電、三星與英特爾等先進晶圓廠，反映的是全球設備需求。

拿ASML財報精準預測台積電下一季營收，類似從一間鹽酥雞攤的訂單推估整條夜市生意：能看人潮冷熱，卻看不出每一家賺多少。

對台積電較有參考價值的是低NA EUV出貨、先進製程需求與全年設備展望。

有券商研究認為，台積電提高資本支出對ASML的影響可能大於部分設備同業；但單一客戶預算不能被混稱為整體晶圓廠設備支出，也不宜拿來代表全產業成長。

三星與英特爾同樣會左右ASML出貨，而且值得具名盯著看。

這兩家近年晶圓代工獲利與資本支出都承壓，採購與驗收節奏一旦放慢，就算台積電需求強勁，ASML整季設備量仍可能低於市場期待。

風險集中在哪一家延後驗收，直接牽動ASML第二、三季的出貨分布。

反過來說，ASML總營收增加，也不代表新增設備全由台積電承接。

持有台積電的人應交叉查看台積電自己的資本支出與先進製程規畫，別把ASML的好消息直接記到台積電帳上。

次世代High-NA EUV則出現採用時間差。

台積電在2026年北美技術論壇公布的路線圖顯示，A13、A12先進製程要到2029年才量產，且屆時仍不打算導入High-NA，資本配置也更偏向先進封裝。

先進封裝不是裝晶片的盒子，而是把多顆晶片高密度連接，提升運算與傳輸效率的製程。

相關High-NA機台單價超過3.5億歐元，一台延後驗收，就足以讓單季設備組合與獲利出現明顯波動。

「台積電A13、A12製程要到2029年才量產，且屆時仍不採用ASML的High-NA EUV，資本配置更偏向先進封裝。」— 整理自TrendForce報導台積電2026北美技術論壇路線圖

中國占比從三成降到兩成，風險會怎麼傳到ETF？

33%營收來自中國，現在預期降到約20%——少掉的空間要由誰補？

ASML在2025年約有33%營收來自中國；2026年第一季，中國占系統銷售比重由前一季36%降至約19%，公司預期2026年全年中國約占總銷售20%。

這會同時牽動營收規模、產品組合與服務需求。

把缺口換算成錢更有感：FY2025營收327億、中國約33%約108億歐元；FY2026指引中點約380億、中國約20%約76億歐元，中國貢獻的絕對金額掉了約30億歐元。

全年營收若只成長約50多億歐元，等於非中國市場要扛起大半增量——誰來補、AI伺服器需求吸不吸得下，是全年指引能否達成的最大問號。

CNBC於2026年4月的報導指出，市場正在評估美國進一步限制對中國設備出口的影響。

美國國會提出的MATCH法案，可能把限制擴及部分DUV設備與售後服務；DUV是上一代微影設備，精度低於EUV。

但該法案尚未定案，不能寫成已經生效。

尾端風險也不只是一年少幾個百分點營收。

ASML在中國的既有裝機基數仍大，若設備服務被限制，維修、升級與零組件這類服務收入也可能一起受影響，衝擊未必小於新機銷售。

中國占比下滑可能落在公司已預告的正常化路徑，也可能因政策變化超出預期。

若其他地區EUV需求與服務收入補上缺口，全年指引仍有機會維持；若管理層同時下修中國收入、毛利率及全年展望，風險才會從區域調整升級為基本面警訊。

ETF持有人還要看成分股：設備商直接承受訂單與管制風險，晶圓代工關注產能利用，IC設計則更接近終端晶片需求。

財報出來那天，按這個順序看，別被跑馬燈帶著走

財報好，不代表股票便宜。

ASML的本益比（P/E，每賺1元市場願意付幾元）會隨股價與獲利預估變動，財報前應以券商即時頁面的同一口徑為準，並分清過去12個月P/E與預估P/E。

沒有這個估值錨點，再漂亮的財報也不知道貴不貴；若股價已反映營收落在指引高端、EUV出貨順利及中國缺口可控，中性財報也可能讓股價震盪。

第一，打開ASML官方財報頁面，比對第二季營收是否落在84億至90億歐元、毛利率是否落在51%至52%。

第二，確認全年360億至400億歐元營收展望有無調整。

第三，從法說內容找低NA EUV出貨、服務收入及2027年需求評論。

第四，再看中國占比與出口管制風險。

EPS排在這套順序之後。

更難回答的問題是「結果比市場已經期待的好多少」。

也就是先搞清楚市場現在price in了什麼——指引中點、上緣、還是中國順利替代？

若實績只符合中點，而股價早反映樂觀情境，符合預期仍可能不夠；若短期EPS受匯率、產品組合或驗收時點拖累，但全年展望維持，基本面訊號也未必和單季EPS一樣差。

反向情境也要先寫進筆記：若下半年AI資本支出降溫，客戶延後擴產，ASML可能同時面臨EUV驗收遞延、服務成長放慢與全年展望下修。

一個可驗證的外部訊號是——若微軟、Google、Meta的同期法說開始提資本支出重新評估，ASML的全年需求假設就要打折。

這時持有台積電或半導體ETF的人，應重新檢查台積電自身展望及ETF成分股曝險，避免只因ASML單日股價反應就追著調整部位。

7月15日盤前先記下「營收、毛利率、全年指引、中國與EUV評論」四欄，再把結果與財報前市場共識、ASML估值及台積電自身資料並排。

這張小抄比盯著新聞跑馬燈實用，至少不會在第一個EPS數字跳出來時，被市場按著遙控器換台。

常見問題

ASML財報優於預期，台積電一定會跟著漲嗎？

不一定。

ASML涵蓋多家全球晶圓廠，股價還會反映估值與財報前期待；台積電則有自己的客戶需求、產品組合與資本配置。

應等待台積電自身營運展望交叉確認。

找不到ASML季度接單，該去哪裡看需求？

ASML自2026年第一季起不再公布季度接單（TechTimes）。

可在ASML官方財報與法說資料中查看全年營收指引、EUV出貨、裝機基數服務收入，以及管理層對下半年與2027年的評論。

EPS年增75.4%可以直接和官方去年EPS比較嗎？

不宜直接比較。

Zacks採ADR美元口徑，ASML官方去年第二季基本EPS為5.90歐元；先確認幣別、股權工具、基期與EPS定義，才能避免把匯率或口徑差異誤判成獲利成長。

本文為個人觀點分享，不構成任何投資建議。

投資一定有風險，進場前請自行評估。